去年六月的某天，杭州大雨傾盆，支付寶事件棋至中盤，馬雲站在媒體溝通會現場說：「（雅虎股權交易）如果最終談不成，我們也就認了。」
不到一年之後，雙方最終談成了。
阿里巴巴集團副總裁陶然接受本報記者採訪時表示：目前集團並無IPO具體計劃，更沒有上市時間表。北京時間5月21日，阿里巴巴集團和美國雅虎同步發佈聲明，宣佈雙方就股權一事達成最終協議。協議顯示，阿里巴巴集團將分階段回購雅虎持有的公司股份。第一階段將回購大約50%雅虎持有的阿里股份，相當於阿里巴巴當前股份的20%。此外，如果阿里巴巴集團IPO，有權在IPO時，有權以IPO價格回購雅虎剩餘股份的50%。餘下10%的股票，待到阿里巴巴集團上市禁售期之後，雅虎可以選擇出售。
正望諮詢總裁呂伯望接受本報記者採訪時表示：交易的重點是，美國雅虎和日本軟銀在阿里巴巴集團的股東權益中，所持有的股份投票權總和將降至50%以下。
「管理權」（主要是馬雲為首的創始人）與「控制權」分離一直是阿里巴巴為外界詬病所在。5G創始人洪波接受本報記者採訪時認為：對於阿里管理層來說，控制權很重要，此協議解決了「為誰幹、幹好了給誰」的問題。
雅巴結緣於2005年7月。呂伯望評說這段婚姻時稱：這一交易完成後，雙方各得其所，馬雲用雅虎的10億美元養大了淘寶、支付寶，淘寶再分拆為天貓、一淘，成為中國「電商王者」；對雅虎來說，當年的10億美元，已經變成了目前的140億美元。
簡單的交易
若以最低估值計算，雅虎在完全出售20%阿里巴巴集團股權後，將獲得約71億美元的收入，其中包括63億美元現金和阿里巴巴集團增發的價值8億美元的優先股。
此次協議為雅虎分步兌現其在阿里巴巴剩餘的投資訂立了框架。首先，未來阿里巴巴集團上市時，有權以首次公開招股價回購雅虎所持剩餘股權的50%，或允許雅虎在IPO時出售這部分股權。其次，在IPO禁售期後，雅虎將獲得餘下股份的登記權，並有權在其認為適當的時機處置所持的剩餘股份。
雙方還同意修改現有技術和知識產權許可協議，調整後，阿里巴巴集團將向雅虎一次性支付5.5億美元現金作為知識產權及技術授權費用，但這一義務將在四年後或阿里巴巴上市兩者孰早的時間點終止。作為修改後的技術版權協議，阿里巴巴集團也同意將部分專利授予雅虎在中國以外的地區使用。
雙方協議還規定，一旦IPO，阿里巴巴就有權購買更多雅虎的股權。
與此前的「雙現金充裕剝離」（double cash-rich split-off）相比，這是一項「簡單的交易」。雙現金充裕剝離需要涉及三家公司，阿里巴巴集團、雅虎美國公司、一家新公司（由阿里巴巴成立或收購），如果是成立，則阿里巴巴向新公司注入資金與資產；如果是收購，要麼保留該公司現金或資產，或者阿里巴巴向新公司注入資金或資產，最後則是雅虎公司獲得新公司股權。
這一方案的好處是可以「合理避稅」。對於這一方案，陶然未做任何評論。中間方案是經過數輪變化，但已經是「過去式」，沒有評論價值。
前雅虎中國區CEO謝文接受本報記者採訪時也認為，雅巴談判數年，經歷了頗多變化，但最終雅虎股東應該選擇「落袋為安」。
創始人完勝
作為交易的一部分，雅虎將放棄向阿里巴巴集團董事會派遣第二名董事的權利，同時也放棄一系列對阿里巴巴集團戰略和經營決策相關的否決權。阿里巴巴公司董事會將維持2：1：1（阿里巴巴集團、雅虎、軟銀）的比例。
呂伯望認為，此舉意味著阿里巴巴團隊將強化對阿里巴巴集團的控制權。洪波形容為「治權統一股權」，認為「這與馬雲擅長長遠佈局相關」。
謝文認文，雅虎管理層的動盪給了阿里巴巴機會：從塞梅爾、楊致遠、巴茨、莫斯，再到短命的學歷風波辭職的湯普遜，直至今天的代理CEO萊文索恩，雅虎股東已經對雅虎重構管理層「十分失望」。謝文認為，股東對雅虎另
一失望則是「創新」，面對谷歌、FaceBook的崛起，雅虎應對失措，在產品為驅動的互聯網行業看不到未來。
謝文認為這使得雅虎股東「無心戀戰」：管理層不斷變換，誰可為戰？
對於管理層的變化，阿里巴巴管理層也對其「十分厭煩」：每一次的人員更迭，或許都意味著再一次的推倒重來。為保證談判的連續性，雅虎方面的談判代表為其CFO蒂姆‧莫斯（Tim Morse）和首席法律顧問邁克‧卡拉漢（Michael Callahan），而阿里巴巴則派出了CFO蔡崇信。
正是這一「穩定的談判團隊」，使得談判連續，達成今天的結果。
謝文認為，此一協議使雅、巴各取所需，對於雅虎來說，當初投資10億美元，目前變成140億美元，套現71億美元，是真正的「落袋為安」；對於阿里巴巴創始人來說，使治權與股權平衡，有利於阿里巴巴集中精力發展業務。
洪波認為創始人完勝使阿里巴巴獲得了三個解放：一是解放了未來，過去阿里巴巴的戰略，特別是投資未來的戰略受股東影響；二是解放了火力，京東、凡客等迅速崛起，阿里巴巴可以把所有火力聚焦於行業競爭；三是解放了馬雲，馬雲過去將主要精力集中於資本問題，現在馬雲會把精力集中於業務問題。
來自 21世紀經濟報導
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