A.中國經濟增長強勁而通脹壓力加大
B.中共十七大掣肘中國經濟政策
C.中國加息凸現通脹擔憂
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A.中國經濟增長強勁而通脹壓力加大
中國第二季度國內生產總值(GDP)較上年同期增長11.9%﹐同時6月份的通貨膨脹大幅上升﹐使得中國政府在解決日漸受到關注的經濟過熱問題上面臨更大壓力。
中國國家統計局(National Bureau of Statistics)週四公佈的第二季度GDP增速之快﹐即便以中國經濟增長的高速度衡量也可謂非常突出﹐超出了今年一季度11.1%的GDP增幅。中國經濟如此快速的擴張是拜出口增長強勁和持續大規模的工業和基礎建設投資所賜。上半年中國的外貿出口額較上年同期增長了28%。
通貨膨脹成為近來令中國頭疼的問題﹐6月份中國消費者價格指數(CPI)較上年同期上升4.4%﹐不但超出預期﹐且遠遠高於近幾個月來的升幅。而通脹主要仍是受食品價格上漲推動﹐而食品價格上漲又是由糧食庫存減少和近期豬肉供應短缺所致。
雖然有不少分析師預計中國經濟會在未來幾個月內溫和放緩﹐但中國仍在以任何其他大型經濟體難以媲及的速度增長。按目前的發展趨勢﹐以美元計﹐中國這個擁有13億人口的國家很快將取代德國成為僅次於美國和日本的全球第三大經濟強國。
中國第二季度的經濟增速遠遠超出預期。中國央行研究部此前預測該季度的經濟增速為10.9%。該部門此前還主要以預計出口增速將放慢為由﹐預測今年第三和第四季度的GDP增速將分別放緩至10.7%和10.6%。
出口高速增長造成中國與主要貿易夥伴國之間的關係日益緊張。中國政府官員也表示希望防止經濟過熱。中國央行在今年第一和第二季度各加息一次﹐外界普遍預計年內會再次加息。而且在上述第二季度數據公佈後﹐加息的時間也許還會提前。
中國的通貨膨脹居高不下已成為一個焦點問題﹕今年上半年的CPI較上年同期上升3.2%。而政府的目標是將今年的通脹水平控制在3%以內。
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B.中共十七大掣肘中國經濟政策
中國的經濟增長率今年有望達到十多年來的最高增速﹐這種超乎預期的發展速度加大了經濟過熱的風險﹐而此時又恰逢中國領導層即將換屆之際。
中國國家統計局週四公佈﹐第二季度國內生產總值(GDP)較上年同期增長11.9%。這甚至超過了今年一季度已然11.1%的強勁增幅。
2007年上半年中國經濟增長了11.5%﹐使得當年增速有可能創下自1994年達到13.1%以來的最高水平。照此速度發展﹐中國經濟今年超越德國、成為美、日之後的世界第三大經濟體幾乎已成定局。
今年以來﹐中國的經濟增長速度一直高於人們的預期。而6月份消費者價格指數(CPI)較上年同期上升4.4%﹐也遠遠超出了政府3%的目標。工業和基礎設施投資也呈加速之勢（上半年增幅達25.9%）﹐這不禁使人們擔心考慮不周的項目投資不但會孳生銀行壞帳﹐今後還會引發其他經濟陣痛。
蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank Of Scotland)經濟學家本•斯芬多福(Ben Simpfendorfer)指出﹐中國經濟尚未過熱﹐但未來幾個月裡政府必須加大緊縮力度﹐以確保經濟處於正常軌道。
可是迄今來看﹐中國政府卻顯得有些不慌不忙﹐今年僅加息不到半個百分點（以多種標準衡量﹐中國目前的利率水平都相當之低）﹐人民幣也只是適度升值。對於外界的種種質疑﹐中國政府官員迅速作出回應﹐指出經濟的快速增長是如何讓普通中國百姓獲得了實惠。最近數據顯示﹐今年上半年中國城鎮及農村居民的收入分別增加了14.2%和13.3%﹐這也是近年來升幅最大的一段時期。
國家統計局發言人李曉超在新聞發佈會上說﹐這種變化是我們以前曾希望看到的﹐它表明消費對經濟增長的貢獻在增大。
長期以來﹐中國考慮問題的首要出發點都是保持經濟快速增長﹐因為這樣才能提高國民收入﹐保證迅速城市化的農村人口的就業。另一方面﹐中國領導者由於擔心給經濟增長帶來風險而對其政策進行了謹慎、漸進式的調整──這種做法因今年下半年即將召開十七大而變得更加明顯。
黨代會每五年召開一次﹐今年的會議將選取新一代高層領導幹部﹐同時還將為政府制定未來幾年的發展方向。此次會議意義重大﹐以至中國國務院上月發文指出﹐任何政策調整都應有助於經濟的穩定和快速發展﹐為即將召開的十七大營造積極的環境和條件。
李曉超在週四的記者會上重點談到了三大主要經濟問題：不斷擴大的貿易順差已影響到中美及中歐關係﹔大幅上漲的食品價格正威脅到消費者利益﹔高能耗與環境污染問題。這也印證了外界的猜測﹐即中國政府只會重點解決特定領域的問題﹐而不會抑制整體經濟增長。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)經濟學家孫明春認為﹐這更多的是一種結構性調整﹐而非減緩經濟本身的發展﹐高增長無可厚非。
中國經濟的高速增長也增加了對煤炭、石油等原材料的需求﹐這不僅推動全球商品價格居高不下﹐也破壞了國內環境。而居民收入的提高也使得中國消費者市場在眾多跨國公司眼中變得更具吸引力﹐與此同時中國價廉物美的出口品也令外國同行感到苦悶不已。
另一方面﹐中國央行並非一個獨立決策的部門﹐重大經濟決策需要政府高層達成一致意見。儘管有跡象顯示央行官員已對通貨膨脹表示憂慮、並且希望出台更多措施來防止物價再度大幅攀升﹐但政治領導人卻並未對將來可能發生的風險過分擔憂。
匯豐(HSBC)經濟學家屈宏斌說﹐他們要給經濟增長留下一次機會。
中國國務院在6月份的報告中的確曾暗示將再次加息﹐稱穩健的貨幣政策應適度收緊。自那以後﹐國內股市一度紅火的漲勢嘎然而止﹐因為很多投資者都等待著緊縮政策的出台。加上此前幾乎無人料到最新公佈的經濟數據會有這般強勁﹐因而分析師認為市場普遍預計的加息過不了多久就會成為現實。
可是政府的緊縮政策卻不大可能用藥過猛──這當中既有十七大的考慮﹐也是因為對遏制通貨膨脹的矛盾心態。雖然上半年3.2%的總體通貨膨脹率依然較高﹐但這幾乎完全是由糧食、肉類以及雞蛋供應緊張而造成。其實剔除食品及能源價格的核心CPI今年上半年僅上漲0.9%﹐還有很多消費品的價格甚至呈下降態勢。
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C.中國加息凸現通脹擔憂
中國央行宣佈今年第三次加息﹐此舉反映出央行對近期通貨膨脹率的上升愈來愈擔憂。
此外﹐中國國務院(State Council)還宣佈將利息稅稅率由現行的20%調減為5%﹐這進一步抬高了實際存款利率水平。
經濟學家和投資者數週來一直在預期中國將推出類似的措施。週四公佈的數據顯示中國經濟第二季度增長速度遠高於預期﹐這為央行加息提供了更充足的理由。中國經濟目前正一步步實現著自1994年以來的最大年增幅。
在糧食和肉價大幅上漲的支撐下﹐6月份通貨膨脹率達到4.4%﹐遠高於政府設定的3%的目標。
中國央行在一份公告中宣佈﹐自週六起將1年期貸款基準利率上調0.27個百分點﹐至6.84%﹔同時將1年期存款基準利率上調相同幅度﹐至3.33%。央行表示﹐本次利率調整有利於調節和穩定通貨膨脹預期﹐維持物價總水平基本穩定。
雖然上述措辭與央行在3月份和5月份宣佈加息時的公告措辭大體相似﹐但有關控制通貨膨脹預期的表述卻是第一次出現。這可能顯示央行希望防止近期食品價格的上漲引發更廣層面的通貨膨脹壓力。如果工人要求提高工資來應對食品價格的上漲﹐這一情形將可能發生。
一些經濟學家表示﹐除加息外﹐中國還應該允許人民幣匯率以更快的速度升值。因為此舉不僅可以緩解國內價格壓力﹐還可以緩和中國與美國及其他貿易夥伴之間的緊張關係。中國的貿易夥伴一直抱怨人民幣匯率被低估﹐認為這無形中提高了他們的產品在中國的價格﹐並人為地壓低了中國出口產品的價格。人民幣兌美元匯率在第二季度上升了1.6%﹐第一季度升幅為1%﹐近幾週來也一直在上升。
通貨膨脹究竟會給中國帶來多大風險目前仍在爭論當中。非食品價格並沒有上漲﹐一些經濟學家認為﹐豬肉和雞蛋等食品價格的上漲只是暫時現象。但也有一些人指出﹐股價和房價等金融資產價格也在升高﹐並認為食品價格的攀升是物價普漲的開端。
不過﹐目前通貨膨脹率已經高於銀行存款利率﹐這無疑會鼓勵儲戶另謀投資渠道﹐以獲得更高的收益。迄今為止﹐股市是這一局面的最大受益者﹐來自散戶的新資金推動中國股市在今年升至在許多分析師看來是異常高的水平。
有鑒於此﹐中國國務院週五還宣佈自8月15日起將利息稅稅率由20%調減為5%。這意味著最新的1年期存款基準利率在考慮利息稅變化後實際從2.66%上升至3.16%。雖然這一決定在上個月人大常委會授權國務院調整利息稅後就一直在市場預期之中﹐但該措施仍可能抑制股市近期的上漲勢頭。上證綜合指數週五收於近一個月來的最高水平。
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